新金税政策实施后，消费黄金库存下降，金条价

图片来源：界面画廊、界面新闻记者|韩力11月3日消息，黄金消费股遭遇重重谨慎。近期，潮宏基（002345.SZ）跌停，周大福（01929.HK）、老铺黄金（06181.HK）、周生生（00116.HK）等个股跌幅均超过6%。黄金消费股的下跌可能与周末发酵的新金税政策有较大关系。 10月31日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金相关税收政策的公告》（以下简称“新政策”）。该公告自2025年11月1日起实施，施行至2027年12月31日。同时，国家税务总局发布《国家税务总局关于黄金相关税收征管事项的公告》，进一步明确黄金相关税收征管事项。消息传出后，中国最大的黄金珠宝交易中心深圳水贝部分商户发布了黄金业务临时调整的通知。界面新闻在一份商家通知中发现，该商家自11月3日起暂停黄金定价、结算等相关业务；同时，所有报价暂时不再参考“融通金”平台的价格。 11月3日起，深圳水贝金条实际价格上涨至1000元/克。不仅在深圳水贝，金条每克价格已经突破1000元，部分品牌金条每克价格突破1200元。为什么这一政策的实施会对金价产生如此大的影响呢？北京远普律师事务所合伙人梁文利告诉界面新闻，主要区别在于新政策承认市场主体，实行不同的税收待遇。新政策分化市场主体分为“会员单位”和“注册客户”，并将“会员单位”出售的实物黄金供下游流通的实际用途进一步分为投资用途和非投资用途。根据相关规定，过去“会员单位”和“注册客户”可享受13%的增值税减免，但现在“注册客户”只能获得一般减免布维投入的6%。 “会员单位”根据黄金的用途进一步区分：如果是用于投资目的（如9999金条），仍可以从交易所获得专用票，但只允许发行当前流通的普通票；如果是非投资用途（例如黄金首饰），则只能从交易所获得普通门票，流通链起始阶段的进项税减免规模较之前有所降低。梁文丽认为，对于个人买家来说，购买黄金珠宝时所支付的价格ry是价格和税金的总和，包括法律规定的由最终消费者承担的增值税和消费税。由于新政策主要规范黄金投资交易，因此与黄金首饰消费相关的税收政策是否不变，理论上不会对消费者购买黄金首饰的行为产生直接影响。在梁文利看来，这项新政策的出台，通过发票导向和抵扣机制，有效遏制了投机行为，同时保证了实体经济所需的黄金增值税抵扣链条完整、畅通。不仅堵塞了税收漏洞，维护了黄金交易市场的税收秩序，也体现了税收政策对实体经济的精准支持。他还表示，从税收角度看，新的黄金税收政策实行了根据黄金开采后的用途增加的多元化税收管理。运用税收杠杆，引导市场投资行为，遏制非理性投资，促进资金更多流向实体经济，服务全面高质量发展。永安期货分析师认为，此次新政策的主要目的是打破“实物物流+增值税票据套利”的链条，让黄金交易回归真实的供需和金融投资特征。 “对于期货及衍生品市场来说，原本依赖套利的领域资金将会减少。与资产配置挂钩，对期货流动性影响有限。那么随着新政策的实施，是否会对投资者的黄金投资行为产生影响？永安期货分析师认为，可能是结构性转变，而不是简单的规模流动‘挤兑’。以往，部分用于减票、循环锄的资金只是简单回笼或转入金融渠道。”规则，斯坦黄金ETF、共同基金和期货等标准产品将变得更具吸引力。尤其是机构资金和理财/银行渠道资金占比可能会增加。资本结构正逐步从“实物淘金+票据套利”转向“财务配置+风险管理”。金融市场水平将提升，黄金资产在居民和机构资产配置框架中的地位将更加一体化。永盈黄金股票ETF基金经理刘廷宇认为，新政策预计将利好交易所黄金期货现货交易和黄金理财产品（如纸黄金、黄金ETF等）的交易量，并可能抑制实物金条交易和黄金珠宝消费需求。在他看来，黄金的长期趋势并没有改变。从宏观环境来看，美国经济短期内可能难以摆脱滞胀。历史学总的来说，在滞胀环境下，黄金比其他主要资产类别更有可能从滞胀中受益。此外，美联储如期降息。随着政策步伐的推进，市场降息预期将逐渐明朗，这是对黄金的重要支撑。在经历了短期的快速回调之后，黄金的隐含波动率正在迅速下降，并逼近平均水平。接下来的表现值得期待。返回搜狐查看更多